【看见泰国 VisionThai】泰国金融当局出手压抑泰铢过度升值，将线上黄金交易视为主要推手，紧急启动三管齐下干预机制，包括要求平台申报交易数据、研议课征特种营业税以及考虑设置交易量上限，以降低金市波动对汇率与金融稳定的冲击。
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泰铢急升与线上黄金交易热潮
泰国财政部、泰国央行(Bank of Thailand，BOT)与证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，SEC)近日召开紧急会议，会后于周二下午共同举行记者会，宣布将针对线上黄金交易采取紧缩管理措施，以抑制泰铢快速升值。 财政部指出，自2025年初以来，泰铢兑美元累计升值约9.4％，在区域货币中表现突出，主因是美元走弱与国际金价屡创新高，带动本地金市出现前所未有的交易热潮。
当局说明，泰国长期存在「黄金与汇率高度连动」的特殊结构，当金价飙涨时，本地金商往往大量抛售手中持有的美元与其他外币，以锁定获利，造成市场短时间内涌现庞大的美元卖压。 近期线上黄金交易量已接近泰国证券交易所的整体成交规模，在部分高峰时段，来自黄金业者的美元净卖出一度占全国外汇净卖出量的50％，对泰铢形成强劲升值压力。 主管机关并澄清，数位资产与稳定币在本轮泰铢急升中所扮演的角色相对有限，并非主要导火线。
三管齐下：资料透明、课税与交易量上限
为降低线上黄金交易对汇率与资本流动的放大效果，泰国金融监管机构同意采取三项介入措施。 首先，在「资料透明」方面，泰国税务机关将要求线上黄金投资平台全面申报用户交易资料，让此类平台比照一般电子商务平台纳入监管视野，强化对资金流向与交易规模的掌握，有利于日后税务与金融风险评估。
其次，在「税制工具」方面，当局正评估是否对透过线上平台进行的金条买卖课征特种营业税(Specific Business Tax，SBT)，借由增加交易成本抑制短线投机与高频买卖行为。 政策目标并非打击实体黄金需求，而是避免线上投资与套利交易在短时间内集中抛售美元，引发汇率短期剧烈波动。
第三，在「规模控管」方面，泰国央行考虑对线上黄金交易设定一定的交易量上限或其他形式的「天花板」，以限制单一平台或整体市场在特定时段内的最大成交量。 监管方认为，当交易量过度集中，不仅可能扭曲汇率走势，也增加金融市场的系统性风险，因此有必要透过硬性或半硬性限制，将波动控制在可承受范围内。
金融稳定与市场监管的后续观察
此次联合记者会被视为泰国官方对强势泰铢风险的明确警讯，显示当局已不再单纯以市场自我调节为前提，而是选择透过税制与监管工具直接介入线上黄金交易与资本流向。 虽然具体的特种营业税税率与交易量上限设计尚未定案，但政策方向已清楚朝向「提高透明度、增加交易成本与限制过度放大效果」三大目标前进。
在未来一段时间内，外界将关注三项措施实际落地时间点、执行细节以及对线上黄金平台与投资人行为的影响。同时，泰国央行如何在抑制汇率过快升值与维持国际资本信心之间取得平衡，也将成为评估泰国金融政策与汇率管理成效的重要观察指标。
核稿：陈韦如
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